Kapitalwert und interner Zinsfuß in Excel berechnen
Lohnt sich die neue Maschine, wenn sie heute 50.000 € kostet und in den nächsten Jahren Geld einspart? Der Kapitalwert rechnet alle künftigen Zahlungen auf heute um, der interne Zinsfuß sagt, wie hoch sich das Projekt verzinst.
Kurz gesagt: Der Kapitalwert ist =NBW(Zins;Rückflüsse ab Jahr 1)+Investition, denn NBW zinst schon den ersten Wert ab. Der interne Zinsfuß ist =IKV(alle Zahlungen ab Jahr 0). Liegen die Zahlungen an unregelmäßigen Tagen, nimmst du XKAPITALWERT und XINTZINSFUSS mit einer Datumsspalte.
Alle Zahlen auf dieser Seite sind erfundene Rechenbeispiele und keine Empfehlung für eine Investition oder Geldanlage.
Probier es gleich aus: Kapitalwert mit NBW
Eine Maschine kostet heute 50.000 € und bringt fünf Jahre lang Rückflüsse. Rechne aus, was das Projekt bei 8 % Kalkulationszins heute wert ist.
Aufgabe Eine neue Verpackungsmaschine kostet heute 50.000 € (Jahr 0) und bringt in den nächsten fünf Jahren die Rückflüsse in B3:B7. Berechne in E3 mit NBW den Kapitalwert zum Kalkulationszins in E1.
| A | B | C | D | E | |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Jahr | Zahlung € | Kalkulationszins | 0,08 | |
| 2 | 0 | -50000 | |||
| 3 | 1 | 12000 | Kapitalwert € | ||
| 4 | 2 | 14000 | |||
| 5 | 3 | 15000 | |||
| 6 | 4 | 13000 | |||
| 7 | 5 | 11000 |
So ist NBW aufgebaut
NBW steht für Nettobarwert. Die Funktion teilt jeden Wert durch (1+Zins) hoch seiner Position: den ersten durch 1,08, den zweiten durch 1,08², und so weiter. Sie geht also davon aus, dass alle Zahlungen im gleichen Abstand und jeweils am Ende einer Periode fließen.
| Argument | Bedeutung | Im Beispiel |
|---|---|---|
| Zins | Kalkulationszins pro Periode, also die Verzinsung, die du mindestens erwartest oder die dich das Geld kostet | E1 = 8 % |
| Wert1; Wert2; … | Die Zahlungen am Ende von Periode 1, 2, 3 und so weiter, als Bereich oder einzeln. Einnahmen positiv, Ausgaben negativ. | B3:B7 |
| + Investition | Die Zahlung zu Beginn (Jahr 0) gehört nicht in NBW, sondern wird unverändert dazugezählt. Microsoft beschreibt es in der Hilfe genauso. | +B2 = -50.000 |
Die Lösung =NBW(E1;B3:B7)+B2 ergibt 2.063,14 €. Das ist der zentrale Stolperstein: Viele Taschenrechner und Lehrbücher zählen den Wert für Jahr 0 mit in die Formel, Excel würde ihn aber um ein Jahr abzinsen.
Wie du den Kapitalwert liest
- Kapitalwert größer als 0: Das Projekt bringt mehr als den Kalkulationszins. Nach dieser Rechnung lohnt es sich.
- Kapitalwert gleich 0: Das Projekt verzinst das Geld genau mit dem Kalkulationszins.
- Kapitalwert kleiner als 0: Das Geld wäre zum Kalkulationszins anderswo besser angelegt.
Das Ergebnis ist nur so gut wie die Annahmen. Die Rückflüsse sind Schätzungen, und schon ein anderer Kalkulationszins kann das Vorzeichen drehen. Rechne deshalb ruhig mehrere Zinssätze durch. Welcher Zinssatz in deinem Betrieb gilt, legt meist das Controlling fest.
Der interne Zinsfuß mit IKV
Der interne Zinsfuß ist der Zinssatz, bei dem der Kapitalwert genau 0 wird. Er beantwortet die Frage, mit wie viel Prozent im Jahr sich das eingesetzte Geld verzinst. Die Syntax ist =IKV(Werte;[Schätzwert]). Anders als bei NBW gehört die Investition hier mit in den Bereich, und es muss mindestens ein negativer und ein positiver Wert dabei sein. Die Entscheidungsregel: Liegt der interne Zinsfuß über dem Kalkulationszins, ist der Kapitalwert positiv.
Noch eine Übung: interner Zinsfuß
Aufgabe Ein Lagerumbau kostet 120.000 € und spart danach sechs Jahre lang Kosten, siehe B3:B8. Berechne in E2 mit IKV den internen Zinsfuß des Projekts.
| A | B | C | D | E | |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Jahr | Zahlung € | Kalkulationszins | 0,06 | |
| 2 | 0 | -120000 | Interner Zinsfuß | ||
| 3 | 1 | 18000 | |||
| 4 | 2 | 26000 | |||
| 5 | 3 | 31000 | |||
| 6 | 4 | 30000 | |||
| 7 | 5 | 28000 | |||
| 8 | 6 | 24000 |
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IKV rechnet nicht direkt, sondern probiert Zinssätze durch, bis das Ergebnis auf 0,00001 Prozent genau stimmt. Startpunkt ist der Schätzwert, ohne Angabe 10 %. Findet Excel nach 20 Versuchen keine Lösung, erscheint #ZAHL!. Laut Microsoft hilft dann oft ein anderer Schätzwert.
Unregelmäßige Termine: XKAPITALWERT und XINTZINSFUSS
NBW und IKV kennen keine Daten, nur Positionen. Fließen Zahlungen an beliebigen Tagen, nimmst du die X-Varianten mit einer Spalte echter Datumswerte:
| A: Datum | B: Zahlung € |
|---|---|
| 01.02.2026 | -20.000 |
| 15.07.2026 | 6.000 |
| 31.12.2026 | 8.000 |
| 30.09.2027 | 10.000 |
=XINTZINSFUSS(B2:B5;A2:A5) ergibt rund 18,25 % pro Jahr, =XKAPITALWERT(8%;B2:B5;A2:A5) rund 2.054,13 €. Das erste Datum ist der Startzeitpunkt, alle anderen Zahlungen werden taggenau auf ein Jahr mit 365 Tagen abgezinst. Deshalb gehört die Investition bei XKAPITALWERT mit in den Bereich: Sie liegt am ersten Datum und wird nicht abgezinst. Kein Datum darf vor dem ersten liegen, sonst kommt #ZAHL!.
Typische Fehler
Investition in NBW mitgezählt
=NBW(E1;B2:B7) zinst auch die Zahlung von heute ab und liefert im ersten Beispiel 1.910,32 € statt 2.063,14 €. Der Unterschied wächst mit dem Zinssatz.
Leere Zellen für Jahre ohne Zahlung
NBW überspringt leere Zellen und Text. Ist ein Jahr leer, rutschen alle späteren Zahlungen eine Position nach vorn und werden zu wenig abgezinst. Trag für ein Jahr ohne Zahlung eine 0 ein.
Jahreszins bei Monatszahlungen
Bei monatlichen Zahlungen gehört der Monatszins in NBW. IKV liefert dann einen Monatszins, den du mit =(1+IKV(B2:B37))^12-1 auf ein Jahr hochrechnest.
Mehrere Vorzeichenwechsel
Wechselt die Zahlungsreihe mehr als einmal zwischen Minus und Plus, etwa weil am Ende Abrisskosten anfallen, kann es mehrere interne Zinsfüße geben. Die Reihe -100, 230, -132 hat zwei: 10 % und 20 %. Welchen IKV anzeigt, hängt vom Schätzwert ab: ohne Angabe 10 %, mit =IKV(B1:B3;25%) 20 %. In solchen Fällen ist der Kapitalwert die verlässlichere Kennzahl. Eine Alternative ist QIKV, der modifizierte interne Zinsfuß mit getrenntem Finanzierungs- und Reinvestitionszins.
Die Funktionen auf Englisch
| Deutsch | Englisch |
|---|---|
=NBW(E1;B3:B7)+B2 | =NPV(E1,B3:B7)+B2 |
| IKV | IRR |
| XKAPITALWERT | XNPV |
| XINTZINSFUSS | XIRR |
| QIKV | MIRR |
Im englischen Excel trennst du die Argumente mit Komma statt Semikolon.
In welchen Excel-Versionen gibt es diese Funktionen?
Microsoft dokumentiert NBW, IKV und XKAPITALWERT für Microsoft 365 und Excel 2016, 2019, 2021 und 2024, jeweils auch für den Mac. Für XINTZINSFUSS nennt die aktuelle Hilfe Microsoft 365, Excel 2021 und 2024 auf Windows und Mac.
Häufige Fragen
Was ist der Unterschied zwischen Kapitalwert und Barwert?
Der Barwert ist der heutige Wert künftiger Zahlungen. Der Kapitalwert zieht davon noch die Investition ab. Bei gleich hohen Zahlungen liefert BW den Barwert, für unterschiedlich hohe Zahlungen nimmst du NBW.
Warum zeigt IKV 0,08 statt 8 %?
Das ist derselbe Wert. Formatier die Zelle als Prozent, dann erscheint 8 %.
Warum liefert IKV #ZAHL!?
Entweder fehlt ein negativer oder ein positiver Wert, oder Excel findet in 20 Versuchen keine Lösung. Prüf die Vorzeichen und gib einen Schätzwert als zweites Argument an.
Welches Projekt ist besser, das mit dem höheren Kapitalwert oder dem höheren IKV?
Bei unterschiedlich großen Projekten können beide Kennzahlen in verschiedene Richtungen zeigen. Ein kleines Projekt kann einen hohen internen Zinsfuß haben und trotzdem weniger Vermögen schaffen. Für die Auswahl zwischen Projekten gilt der Kapitalwert als die verlässlichere Größe.
Wie berechne ich Raten und Zinseszins?
Das zeigt die Lektion Zinsen berechnen mit ZW, RMZ und der CAGR.